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          優化升級注冊發行制度 提升服務實體經濟能力

           

          為更好地貫徹黨中央、國務院關于金融服務實體經濟以及債券市場發展的政策精神,進一步提升債務融資工具市場服務實體經濟能力和水平,2020416日,中國銀行間市場交易商協會發布《非金融企業債務融資工具公開發行注冊工作規程(2020版)》(簡稱《工作規程(2020版)》)及《非金融企業債務融資工具公開發行注冊文件表格體系(2020版)》(簡稱《表格體系(2020版)》)等制度,推進債務融資工具市場自律管理改革深化。

          交易商協會自成立以來,在人民銀行的正確領導下,始終團結和依靠廣大市場成員,堅持市場化、注冊制理念,建立了層次豐富、權責清晰、流程規范、運轉有效的制度體系,保障市場持續規范健康發展。當前,我國經濟正在由高速增長轉向高質量發展,金融供給側改革往縱深推進,債務融資工具市場發展也已進入新的階段。目前,市場發行企業已累計超4400家,存量規模超12.4萬億元,投資人經過多年培育也已逐步成熟并熟悉銀行間市場信息披露等規則,各類主體在標準化服務基礎上對差異化、個性化服務需求不斷提高,對進一步優化分層分類管理機制提出新的要求。今年以來,交易商協會把為實體經濟服務作為出發點和落腳點,堅持市場化、法治化原則,按照“抓兩頭、帶中間”的思路扎實推進改革深化。在注冊發行端,進一步優化分層分類管理,做好各類型企業服務,發揮銀行及券商“雙輪驅動”優勢推進產品創新。在提升業務便利的同時,加強中后端協同,通過完善信息披露、明確約定風險及違約處置措施、提升募集說明書法律效力,進一步強化投資人保護;強化中介機構自律管理,加大自律處分力度,推動市場高質量發展。

          本次修訂按照以上總體思路,繼續堅持市場化、注冊制理念,秉持促發展與防風險并重,圍繞“制度設計豐富分層、信息披露突出差異、募集法律保障增強、工作流程升級再造、內控機制持續強化”五個方面推進制度體系優化升級。《工作規程(2020版)》完善了分層分類機制安排,一是進一步豐富市場分層,將原來“兩類”架構升級為“兩層四類”,在強化政策導向、守法誠信、自律合規要求的基礎上,優化分層標準,適當擴大儲架發行便利適用范圍,拓展統一注冊模式至資產支持票據等特殊產品和定向發行方式,并進一步優化備案流程,切實提升企業注冊發行便利,同時完善企業分層調整機制,發揮逆周期調節作用。二是通過優化主承銷商團制度、整合發行前信息披露評議流程等,便利企業靈活把握發行窗口。三是明確對企業發行文件的事中事后評議,完善信息披露評議層次和方式,維護市場規范發展。《表格體系(2020版)》充分平衡發行人披露成本與投資人信息充分獲取關系,一是進一步加強個性化信息披露,募集說明書中新增“重要提示”章節,優化募集資金用途等信息披露要求,增加并購票據、企業涉及自律處分情形、“債券通”等信息披露子表格,完善針對不同情形和產品的要求,規范發行信息披露行為。二是新增募集說明書關于受托管理機制、風險及違約處置等相關披露安排,明確受托管理人權利義務,細化持有人會議機制披露要求,在《合同法》項下實現募集說明書“強保護、增效力”三是結合分層分類機制安排,規范不同類別企業信息披露要求,完善立體式、差異化的信息披露架構。

          本次修訂對于進一步深化債務融資工具市場改革,促進市場持續規范健康發展,更好地服務實體經濟具有積極意義。一是深入推進債務融資工具市場供給側改革,完善市場自律管理模式。通過深化分層分類管理,在標準化服務基礎上,滿足市場個性化、差異化需求,在提升市場融資便利的同時,強化事中事后評議,進一步完善事前事中事后管理相結合的自律管理模式。二是認真落實防控金融風險要求,加強投資人保護力度。通過信息披露個性化提示便利投資人及各方信息獲取和風險判斷;通過明確約定各方權責,夯實募集法律基礎,有效保護投資人合法權益。三是強化市場自律規范和競爭秩序,促進市場可持續發展。加強中介機構盡職履責,明確發行自律規范,維護各方合法權益,推動市場發展健康規范可持續。四是切實回歸本源,提升服務實體經濟能力。“抓兩頭、帶中間”,在提升市場業務便利的同時,加強市場規則和紀律執行,督促各方歸位盡責,為實體經濟發展營造良好的直接債務融資環境。

          近日,黨中央、國務院發布《關于構建更加完善的要素市場化配置體制機制的意見》,要求加快發展債券市場。后續,交易商協會將繼續認真貫徹黨中央、國務院關于債券市場發展頂層規劃和政策精神,在人民銀行正確指導下,依托廣大市場成員力量,持續推進債務融資工具市場制度優化升級,推動市場持續規范健康發展,不斷提升金融服務實體經濟的能力和水平。

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